Carta Mensal - Maio 2025
Em maio, ativos de risco se valorizaram for-temente, dando continuidade ao movimento iniciado na segunda metade de abril e se aproximado das má-ximas do ano (e históricas). A pausa na guerra comer-cial, com 90 dias para negociação após o governo Trump ter revertido grande parte da alta sobre tarifas de importação, dados econômicos que afastaram a possibilidade de uma recessão iminente e os bons re-sultados das empresas americanas, especialmente no setor de tecnologia, foram suficientes para acalmar investidores, que voltaram a buscar ações e títulos de crédito.
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Carta Mensal - Abril 2025
Abril foi marcado por um aumento significativo da volatilidade nos mercados globais, impulsionado pela implantação das tarifas recíprocas nos Estados Unidos, no que foi proclamado como "Dia da Libertação" por Donald Trump. As tarifas anunciadas surpreenderam o mercado, com alíquotas superiores a 20% para a maioria dos países, destacando- se os 145% direcionados à China em resposta às medidas retaliatórias.
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Carta Mensal - Março 2025
Durante o mês de março, a agenda tarifária americana seguiu seu curso, causando forte instabilidade nos mercados (que foi intensificada nos primeiros dias de abril). Ativos considerados seguros (“safe heavens”) como o ouro, o franco suíço e o iene japonês apreciaram, enquanto ações e títulos de crédito perderam valor com a expectativa de desaceleração econômica acentuada.
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Carta Mensal - Fevereiro 2025
Passado pouco mais de um mês desde a posse de Donald Trump como presidente dos Estados Unidos da América, experimentamos uma reviravolta econômica, geopolítica e nos preços de ativos. Se o mote da campanha republicana foi MAGA (Make America Great Again), o acrônimo em voga ao final de fevereiro é o MEGA (Make Europe Grow Again).
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Carta Mensal - Janeiro 2025
Janeiro foi marcado por eventos importantes para a economia internacional. Destacamos a posse de Donald Trump como presidente dos Estados Unidos, a disseminação do DeepSeek - ferramenta de inteligência artificial desenvolvida na China que obteve bons resultados usando chips menos avançados do que os aplicados no Vale do Silício - e a Reunião de banco central americano (FED), que interrompeu o processo de corte de juros. No campo geopolítico, houve um cessar-fogo entre Israel e Gaza.
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Carta Mensal - Dezembro 2024
A maior parte dos ativos financeiros perdeu valor em dezembro, reduzindo parte dos fortes ganhos de 2024. O ano, e o mês, foram marcados pelo excepcionalismo americano, com o Dólar ganhando 2,7% em dezembro, acumulando alta de 8% em 12 meses contra moedas de seus principais parceiros comerciais (índice DXY).
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Carta Mensal - Novembro 2024
Novembro foi marcado pelas eleições americanas, que determinaram uma grande vitória do partido republicano, passando a controlar a presidência, a câmara dos deputados e o senado. Nas primeiras semanas após o resultado, foram anunciados os primeiros nomes que ocuparão postos-chave da nova administração, com destaque para a nomeação de Scott Bessent para o cargo de secretário do tesouro; Elon Musk e Vivek Ramaswamy comandando o departamento de eficiência governamental (DOGE) além da ausência de Robert Lighthizer (notório defensor de tarifas sobre importações) no primeiro escalão do governo.
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Carta Mensal - Outubro 2024
Durante todo mês de outubro e início de novembro, as atenções estiveram majoritariamente voltadas para os Estados Unidos devido ao fortalecimento da candidatura republicana na corrida eleitoral e a divulgação de dados econômicos robustos que elevaram a taxa de juros em toda curva e fortaleceram o dólar globalmente.
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Carta Mensal - Setembro 2024
Setembro foi extremamente rico em temas macroeconômicos. Tradicionalmente, o mês que marca o fim das férias de verão no hemisfério norte é acompanhado por uma performance fraca dos ativos financeiros, mas 2024 se mostrou uma exceção à norma. O suporte aos preços de ativos veio da divulgação de dados mais fortes que o esperado para a economia americana, da ação tempestiva do banco central americano e dos estímulos à atividade anunciados pela China. Simultaneamente, vimos um agravamento do conflito no oriente médio, com impacto importante no preço do barril de petróleo
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Carta Mensal - Agosto 2024
Um olhar superficial para as variações de preços de ativos ao término de agosto mascara as grandes variações sofridas dentro do período. No início do mês, a divulgação da fraca geração de vagas de trabalho nos Estados Unidos em julho e a perspectiva de um aperto monetário mais rápido do que o antecipado no Japão causaram uma grande desalavancagem de posições, afetando desde ações a moedas globais.
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Carta Mensal - Julho 2024
Em julho, a maioria dos ativos financeiros globais apresentou ganhos, o que mascara movimentos relativos bastante significativos em linha com a mudança de narrativa entre aqueles que observam os mercados e a economia internacional. Os dados continuam a apontar para uma perda de ímpeto nas duas maiores economias globais (EUA e China), levando a maior parte dos bancos centrais a iniciar, ou indicar que estão prestes a iniciar, ciclos de cortes de juros. Para mais detalhe e análises aprofundadas, leia o documento completo.
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